股东申购赎回自家基金产品，总是被解读为对市场和自家产品的信心指标。

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最新披露的基金一季报显示，东海证券对自己改造的券商大集合产品频繁赎回。今年一季度期间，其中两只产品被分别赎回了12次和16次，其中一只集合资产管理计划刷新了参公改造大集合产品规模新低。

《每日经济新闻》记者发现，东海证券在一季度末持有两只产品的份额比例均为15.99%，逼近实际大多数券商执行自有资金申购占比不超过16%的风控线。

1只产品净值仅65万

Wind数据显示，截至今年3月31日，共有21只参公改造的大集合产品的资产净值（合计）跌破5000万元，规模靠后的迷你型产品为东海证券海鑫尊利集合资产管理计划，其资产净值只有65万元，份额为63.84万份。而去年底，参公大集合产品最低的纪录是其同门东海证券海盈3个月持有集合资产管理计划，其资产规模为0.0381亿元。公开资料显示，该产品改造后，成立时间为2021年12月6日，成立时份额为725.4万份，并在去年一季度末攀升至最高峰约1162.25万份，随后规模一路萎缩。刚刚披露的今年一季报显示，在今年一季度期间，该基金总申购份额只有5441.75份，赎回份额为39.92万份，净赎回份额逼近40万份。

此外，产品管理人东海证券在今年一季度期间，进行了每月4次、总计12次的赎回操作，其中赎回的份额总计62939.66份。截至今年3月31日，东海证券持有该集合资产管理计划份额总计约10.21万份，占基金总份额的比例为15.99%。

为何东海证券要在一只基金上赎回12次？

“参公改造的大集合产品现在既要符合公募基金的规定，也要遵守大集合产品的运行要求。公募基金这边没有什么压力，券商这边则是有要求。大集合产品中自有基金参与比例，大部分券商在实际操作中都是按照不超过16%来执行的，有的券商严格一点可能将比例设置为15%。这个基本上就是压线操作了，估计是被合规那边要求的。”一券商资管资深人士告诉记者。

深圳某券商资管人士则表示：“（规模）连续低于5000万元，提出解决方案，如果还不行，就只能清盘了。估计是产品规模不断萎缩，不断触碰16%的风控线，所以只能不断赎回。”

8只规模低于5000万

东海证券的精准式赎回，还同样发生在另一只产品东海资管海鑫增利3个月定开集合资产管理计划。一季报显示，该产品期间被赎回了527.416万份，其中东海证券赎回了83.5508万份。东海证券在一季度期间对该产品的赎回高达16次。截至3月31日，东海证券持有该产品的份额仅剩下397.73万份左右，占基金总份额比例为15.99%，再次精准压线。

Wind数据显示，东海证券目前完成参公改造的大集合产品数量总计有11只，其中8只产品在今年一季度末的基金规模都已不足5000万元。

与此同时，信达证券旗下有3只，广发资管、海通资管等6家券商或券商资管也各有2只产品净值位于5000万元之下。此外，资产规模在5000万~6000万元的参公改造大集合产品数量有18只。尽管还未最终完成公募化改造，这些产品是否也会按照公募基金清盘线的标准执行呢？

上海某券商资管相关人士告诉记者：“会参照公募标准执行，目前参公改造的大集合合同里有约定‘连续20个工作日出现集合计划份额持有人数量不满200人或者集合计划资产净值低于5000万元情形的，管理人应当在定期报告中予以披露；连续60个工作日出现前述情形的，管理人应当在10个工作日内向中国证监会报告并提出解决方案，如持续运作、转换运作方式、与其他集合计划合并或者终止资产管理合同等，并在6个月内召集集合计划份额持有人大会进行表决。’假设碰到连续60个工作日触发，我们会先给监管报方案，获得同意后处置。”

以东海证券为例，其产品也是通过召开持有人大会，进而维持持续运作。